了解：私募基金行业八大策略
发展历史
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中国私募基金行业自20世纪末开始了早期的萌芽，随着改革开放的深入发展，民间资本逐渐充足。当时，我国的资本市场制度刚刚建立，尚不成熟，市场间存在着套利和股价操纵的空间。很多的投资者想获取这一部分的收益，而当时的公募基金无法满足这一需求，市场急需一种代客理财的新模式，私募基金应运而生。随着这一需求的不断扩大，大批券商精英纷纷进入私募行业，为这一行业的人才队伍奠定了基础。2003年政府陆续出台了相关政策，私募行业的规范化至此开始。购买私募软件https://www.simuwang.com/私募排排网依托私募基金数据库,为投资者提供私募行业信息、私募基金净值、私募基金排名、私募基金公司、私募基金经理、私募基金产品等数据以及私募路演直播等服务,为高净值客户的财富管理提供专业化一站式服务！
2004年，深国投推出了我国首支阳光化私募基基金——“深国投赤子之心（中国）集合资金信托计划”，其业务模式是以信托公司作为发行方，银行充当资金托管方，私募机构受聘于信托公司负责资金的管理。阳光私募基金的创新之处在于通过以信托关系为基础的代客理财机制，将私约资金改造为资金信托，这种创新使得私募契约、资金募集、信息披露等都更加规范化和公开化。
2006年12月，中国银行业监督管理委员会（以下简称“银监会”）发布《信托公司集合资金信托计划管理办法》，进一步促进阳光私募基金的规范化发展。
2007年10月，股市行情火热，再加上公募基金行业缺乏股权激励机制，相较而言，私募基金的浮动管理费制和薪酬激励制度更吸引人，促使许多优秀的公募基金人才加入私募基金的行业，市场上出现第一波“公奔私”的潮流，此后“公奔私”热度持续不减。
2008年，资本市场经历了严重的股灾，上证全年跌幅65%，公募基金下挫50%，而阳光私募跌幅却将跌幅控制在33%以内，凸显出私募基金对风险良好的把控能力。
2009年，股市呈恢复上涨状态，虽然阳光私募2009年的收益率（55%）整体上皆低于上证指数（80%）和公募基金（66%）的收益率，但在2010年的震荡下跌行情中，私募基金分别跑赢公募基金和大盘指数3个百分点和10个百分点，私募行业向投资者证明了自身优秀的投资能力，逐渐获得了市场的关注和投资者的青睐，行业规模超千亿元。
从2013年开始，随着“中基协”的成立，私募基金行业开启了在监管下规范发展的新阶段。在私募基金的监管体系中，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）对私募基金施行统一监管，中基协履行行业自律监管职能，负责私募基金的登记备案。在此阶段，行业规范性文件不断出台。同年，全国人大常委通过修订版的《证券投资基金法》（以下简称“新基金法”），首次将非公开募集资金纳入法律监管范围，明确了私募基金的法律地位，我国私募基金从此走上了合法化发展道路。和美国等成熟金融市场相比，中国的金融市场以及基金管理行业仍处在较为初级的阶段，而随着监管越来越规范，居民财富累积的越来越多，中国证券市场和基金行业仍有着巨大的上升空间。
现今状况
2020年，私募基金迎来新的爆发性增长时期，一方面得益于高涨的股市行情吸引了许多场外投资者借“基”入市，另一方面受到银行理财产品和货币基金收益率下跌的影响，权益类产品对投资者的吸引力大幅增加，在多重因素影响下，私募基金管理规模激增。2020年全年，新登记私募基金管理人1148家，同比增长11.7%；新备案私募基金26567只，同比增长40.2%；新备案规模1.07万亿元，同比增长19.5%。在行业急速发展之时，监管的脚步并未停歇。2020年9月，证监会出台《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》，这将是自《暂行办法》施行以来的第二部行业内的部门规章。规范性文件的不断出台，配合行业自查等监管措施，促进了行业长期健康发展，私募基金管理更加规范，投资者权益也得到了有效保护。
图表：私募基金管理人存续情况趋势
数据来源：中国证券投资基金业协会（点击图片查看大图）
截至2022年2月末，存续私募基金管理人24,683家，管理基金数量1127,954只，管理基金规模20.37万亿元。其中，私募证券投资基金管理人9,126家，私募股权、创业投资基金管理人15,037家，私募资产配置类基金管理人9家，其他私募投资基金管理人511家。可以看出私募证券管理人在市场中占据相当大部分的容量，那么什么是私募证券投资基金呢？
私募证券投资基金
私募证券投资基金，底层投资的品种，包括股票、债券、基金，以及期货期权等金融衍生品。可以看出，私募证券投资基金底层投资的品种，跟公募基金比较类似，投的都是普通人容易接触到的品种。这类私募基金，有下面两个特点：
第一，底层投资的品种比较标准化，信息公开透明。上市公司的规模相对偏大，经营、管理也比较成熟，整体上的经营风险比较小。所以，它发行的股票、债券等，相对于非上市公司的股权等，风险就相对偏小。而且，股票、债券、基金等，都是比较标准的、可以公开交易的投资品。相对来说，信息比较透明公开，投资者能比较容易地获取到相关的信息。这就降低了投资者做出投资决策的成本。所以整体上，这类私募基金的风险，比私募股权投资基金要小一些。
第二，流动性强。如果产品有封闭期，而且封闭期比较长的话，流动性就不太好。投资者一旦着急用钱，卖出变现就会受到限制。私募证券投资基金大部分没有封闭期，有的产品有封闭期的话，通常也是1-3年左右时间。像私募股权投资基金，封闭期一般都在3年以上，流动性就会差一些。所以，私募证券投资基金，是私募基金里，相对透明、流动性较好的一类。
私募证券投资基金按照投资标的和交易方式又大致分为股票策略、债券策略、市场中性、事件驱动、宏观期货、量化套利、组合基金以及复合策略等八大类。
股票策略：
股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有八成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空两种子策略。由于资本市场发展的缘故，国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。纯股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资。
债券策略：
债券策略的私募基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小，一般会配合结构化产品来扩大收益区间。
市场中性策略：
市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在市场不论上涨或者下跌的环境下均能获得稳定收益的一种投资策略。市场中性策略主要依据统计套利的量化分析，市场中性策略又分为阿尔法套利和贝塔套利。阿尔法套利：做多具有阿尔法值的证券产品，做空指数期货，实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益;贝塔套利：在期指市场上做空，在股票市场上构建拟合300指数的成分股，赚取其中的价差。
事件驱动策略：
事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。
事件驱动策略私募产品普遍有1.5年-3年的封闭运行期，相比一般私募产品流动性更差。另外，上市公司定向增发的股票一般会通过证券公司来承销，因而近年来券商资管产品中参与定增投资的数量占据主导。
宏观期货策略：
宏观期货策略包含宏观对冲和管理期货两类细分策略。宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善，宏观对冲基金参与外汇品种的较少，但随着国内金融市场的完善，宏观对冲策略将迎来快速发展的时期。
管理期货被称之为最“分散”的策略，由于基于管理期货基金本身的特性，其可以提供多元化的投资机会，从商品，黄金，到货币和股票指数等。因此在某种程度上，管理期货基金的决策一般对计算机程序较为倚重，可以实现与传统的投资品种保持较低的相关性，来达到充分分散整体投资组合风险的目标。
量化套利策略：
量化套利策略的核心是利用证券资产的错误定价，即买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取无风险的收益。套利策略一般也会结合多空手段来实现市场中性，优点是净值波动小，不过当市场品种出现较大波动时套利基金容易亏损。套利策略主要有期现套利、跨市场套利、跨品种套利、ETF套利等。
由于这种投资策略需要计算机技术和金融工具紧密结合，而且在模型的前期开发、构建直到实战中都需要投入大量的人力和物力，国内从事这一投资策略的机构大多有在海外从事量化投资的经验，可追溯业绩的时间也不够长。
组合基金策略：
组合基金分为FOF(FundofFunds)、MOM(ManagerofManager)两种形式。FOF即基金中的基金，通常由专业机构筛选私募基金，构造合理的基金组合，从而实现基金间的配置。MOM是在FOF的基础上发展衍生出的新型组合基金投资策略，FOF是直接投向现有的基金产品，MOM则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理，更具灵活性。
复合策略：
随着期货品种的加入及对冲策略普遍应用，很多阳光私募机构将多种投资策略结合使用，以期增加获利空间。如将定向增发、商品期货同时吸纳，在两个相关性极低的领域进行复合投资。具体而言，可以采用多策略管理人模式，将基金资产分配给不同管理人打理，例如某管理人自行负责选择定向增发项目投资，并运用期指期货对冲系统性风险;另外选择多家期货公司，以其自营团队进行商品期货套利操作，获取稳定收益;再另选基金经理进行现金管理。与组合基金不同的是，同安投资并非独立的第三方，而是在资产配置的同时，还负责部分资产的直接投资。
文章来源：私募帮帮龙
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