包子鬼鬼

　　自从冠状病毒危机将市场推向多年低点以来，各类投资产品的规模都逐渐缩水了，包括基金、信托、股票以及IPO业务等等。在大环境不理想的情况下，带有避险属性的SPAC开始受追捧。

　　据Dealogic的数据显示，自今年4月初以来，SPAC已通过IPO筹集了约27亿美元资金，融资额占美国市场IPO业务的84%。今年的IPO数量确实比去年同期有所下降，但如果没有SPAC，IPO的下降速度会变得更夸张。由于不确定性困扰着整个市场，所以只有少数几单传统IPO完成了，这当中以小型医药公司为主。

　　就今年而言，前三个月SPAC的IPO融资额为37亿美元，占IPO总发行量的34%。这一比例与SPAC过去几年的市场份额基本一致，这得益于SPAC发起人的背景越来越强。在去年举行的一次圆桌会议上，担任过多家SPAC顾问的Cowen（考文）公司强调，随着背景强大的发起人和更有实力的辅导机构的加入，与SPAC并购会成为中小企业一个常规的融资和上市方式。

　　为什么SPAC能吸引到投资者？首先投资者可以成为一家上市公司的股东，如若在并购后企业的基本面良好，则投资者可以通过出售股票在二级市场赚取差价；而且SPAC在IPO时出售的证券单位中还包括一份若干股认股权证，这份认股权证通常可以在股价达到11.5的时候行使，具体要看招股说明书。

　　而今年的发起人，多数都是在过往有成功案例背景的人。以Chamath Palihapitiya的第一家SPAC社会资本公司I（股票代码：IPOCU）为例，他们的这家SPAC与明星企业维珍银河控股公司（Virgin Galactic Holdings，Inc.）完成了并购，随后的交易日里维珍银河股价最高飙升至42块钱，为投资者带来了巨大的收益。

　　因此其发起人在今年又接连发起了两个SPAC，并且由于投资者认购远超预期的原因，这两个SPAC筹集的资金加起来超过10亿美元。对此狂热的情况，ICR Capital资本市场主管史蒂夫?帕里什（Steve Parish）表示：“考虑到SPAC的避险属性与当前投资者的需求很贴合，所以出现这种现象并不让人意外。”

　　另外还有一些模式很好，但是还没盈利或者净利润不高的企业也通过与SPAC并购获得融资。例如，VectoIQ Acquisition Corp.（股票代码：VTIQ）宣布收购以氢燃料电池为动力的汽车制造商尼古拉公司（Nikola Corporation）。

　　这家公司的名字与著名发明家尼古拉·特斯拉（Nikola Tesla）相似，业务上与风头正热的特斯拉汽车公司（Tesla，Inc.）相似。或许是投资者非常看好这一类型的企业，在交易完成前，VTIQ的股价最高飙升至18.29，历史上还未完成并购的SPAC股价很少会有这么高的涨幅。

　　同样，体育博彩公司DraftKings Inc（股票代码：DKNG）和体育博彩平台SBTech通过与钻石鹰收购公司（Diamond Eagle Acquisition Corp.）于今年4月24日完成并购上市。它们是在市场动荡较大的4月份完成的交易，同期已经宣布并购的SPAC则多数选择延期。交易完成的首日，DraftKings直接以比发行价高出1倍的价格开盘，随后的几日最高飙升至26.85美元，截止至5月11日美股收盘，该公司股价仍稳定在24美元之上。

　　在国内，中企通过与SPAC并购上市的案例还是较少的。第一家是和利时自动化（HOLI），它于2007年9月完成与SPAC并购并在纳斯达克挂牌上市，随后股价在很长的一段时间内都保持稳定增长的状态；最近一家与SPAC并购的中企是北京的一家线上真人直播公司思享无限，它于美东时间5月11日晚正式挂牌交易。
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