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　　“许多音乐巨星都认可我们乐器的质量，包括当今一些最出名的古典和流行偶像，如郎朗、Billy Joel、爵士传奇人物Ahmad Jamal和McCoy Tyner，他们都一次又一次地选择施坦威作为表达艺术的理想工具。”——Steinway&Sons波士顿三角钢琴https://www.steinway.com.cn/169年来,施坦威始终致力于制造卓越的钢琴。沿用至今的百年手工制琴工艺确保每一架钢琴的品质都无可挑剔,呈现无与伦比的音乐表现力。想要了解更多信息欢迎访问施坦威官网。

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　　近日，拥有169年历史的钢琴品牌施坦威Steinway&Sons透露了在纽约证券交易所 (NYSE) 上市的计划，股票代码为“STWY”。事实上，这并不是施坦威第一次上市。

　　1996年施坦威就曾登陆纽交所，当时使用的股票代码为LVB （Ludwig Van Beethoven，贝多芬姓名的首字母）。2013年，美国著名投资人John Paulson通过自己的对冲基金Paulson & Co以每股40美元，5.12亿美元的总收购价将施坦威私有化退市。招股说明书显示，在施坦威上市后，Paulson仍将控制该公司一半以上的投票权。

　　过去5年净利润复合年增长83.9%

　　施坦威成立于1853年，由德国移民Henry Engelhard Steinway在纽约曼哈顿的一个小阁楼里成立。如今，施坦威公司总部位于美国纽约州阿斯托利亚，在阿斯托利亚和德国的汉堡均有制造工厂。其旗舰钢琴品牌施坦威是全球97%以上演奏家的选择，除了高、中端钢琴品牌Steinway、Boston和Essex外，施坦威还通过Conn-Selmer品牌旗下的乐队部门销售乐器和配件，例如铜管乐器、木管乐器、打击乐器和弦乐器等。

　　在施坦威向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的S-1文件中，该公司将其产品定位在奢侈品和乐器两个市场，虽然文件中未明确指出目标价格和IPO日期，但透露了近五年公司的运营状况，以及个人奢侈品市场和全球乐器市场的整体概况。

　　我们首先来看看施坦威的财务表现。

　　从2016财年至2021财年，施坦威的年销售额从3.86亿美元增加到5.38亿美元，复合年增长率为6.9%；净利润从300万美元涨至5900万美元，复合年增长率为83.9%。

　　即使是在疫情时期，施坦威的业务也表现出了韧性。虽然2020年上半年，其纽约阿斯托利亚工厂长期关闭，全球施坦威展厅的客流量显著减少，但随着消费者对家庭投资逐步恢复正常且有所增长，疫情引发的不利因素逐渐被抵消，刺激了2020年下半年业务的强劲表现。

　　2021年施坦威的业务快速反弹，相较于2019年呈现显著增长。2021年，该公司的净销售额同比增长30%，达到5.38亿美元，其中钢琴占总销售额的75.5%，其余24.5%来自Conn-Selmer乐器。

　　具体来看，施坦威将净销售额分为两个部分，即钢琴和其他乐器，二者销售额分别为4.07亿美元和1.32亿美元，均高于上一财年。

　　中国市场占其钢琴销售额28.7%

　　从2021年的销售情况来看，施坦威公司53.6%的销售额来自美洲客户，28.5%来自亚太地区，17.9%来自欧洲、中东和非洲地区 ，在招股书中高层强调了中国市场的潜力。

　　施坦威特别提到，中国已逐渐成长为“全球最大的”钢琴市场。根据中国音乐家协会公布的统计数据，中国约有3000万儿童上钢琴课，或许是受到了包括郎朗、王羽佳等“施坦威艺术家”的启发，2021年有4万多名儿童参加了施坦威在中国举办的2021年国际儿童青少年钢琴比赛。

　　△ 施坦威艺术家（部分）

　　面对中国数量庞大的琴童市场，该公司在2017年至2020年，平均每年在中国售出了约40万架钢琴，同期在美国平均每年售出约3万架。

　　2016财年，施坦威在中国的销售额为4600万美元，到了2021财年该数字以20.4%的复合年增长率达到了1.17亿美元。其中，茱莉亚学院在天津成立的第一个海外校区于2019年向施坦威订购了一批钢琴，是该公司历史上最大的一笔钢琴订单之一。

　　纵观整个中国乐器市场，尤其是钢琴市场的增长，受益于政府对音乐和艺术的持续支持。例如，“十四五”规划强调了文化发展的重要性；近几年来政府投入资金在多地开设了新的音乐厅，从2012年到2021年，中国拥有施坦威钢琴的音乐厅数量已从11家增加到134家；政府促进青年音乐和艺术人才的发展，鼓励学校制定更具体系的音乐和艺术课程，等等。

　　施坦威在招股书中透露，“随着中国继续推动古典音乐和音乐教育，我们预计多渠道的乐器需求也将增加，包括管弦乐队、教育机构、音乐厅和家庭。”

　　过去20年，施坦威改变了在中国的业务战略，开始转向私人客户而非机构销售更多的钢琴。2001财年，在中国销售的施坦威三角钢琴中有90%以上是面向机构客户，而到2021财年，这一比例只有约10%。但从总体来看，2021财年中国市场占该公司钢琴销售额的28.7% 。

　　钢琴是全球最受欢迎的乐器之一，据Technavio的数据显示，2020年全球乐器市场规模约为70亿美元，预计到2025年，该数字将增至78亿美元，其中钢琴市场预计将达到约27亿美元，预计亚太地区将贡献最大增量。

　　在招股书中施坦威强调，如今钢琴已不仅仅是一门乐器，同时也在全球奢侈品市场展开竞争。根据市场调研机构欧睿预计，全球奢侈品市场规模将从2021年的9458亿美元增长到2026年的12868亿美元。2021年，亚太地区消费约占全球奢侈品市场的45%。欧睿同时预计，中国奢侈品市场预计将从2021年的3027亿美元增长至2026年的4487亿美元，复合年增长率为8.2%。

　　虽然乐器与奢侈品市场都呈现出增长趋势，但疫情仍未结束，施坦威选择此时冲刺IPO会获得怎样的市场反馈，我们将持续观察。