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　　老板电器股权激励出台 看好成长确定性。  首先我们要知道我们在进行配资的过程当中倍率和-杆，对我们来说是最为重要的，他能够在我们扩大盈利的同时一样放扩大了风险，在这样的一个情况下，如果我们个人的操作能力并不是很强的话，就需要根据自己的资本和能力选择合适的-杆，如果说我们想要在短时间内获得大量的收益，黄金配资就要选择交大的-杆儿，在另外的一方面，我们如果要在十天之内获得识别的收益都是有可能的，安全的配资网站能够给我们带来的一个收益是别的操作模式都带不过来的。

　　点评

　　激励方案锁定业绩增长，管理层信心充足

　　从此次股权激励解锁条件来看，以2013年净利润为固定基数，2014-2017年净利润增长率分别不低于30%、65%、110%及160%，换算成同比增速分别为30%、26.92%、27.27%及23.81%，同时净资产收益率不低于20%；整体来看解锁条件对应的未来四年业绩增速基本符合预期，但以激励方式锁定业绩仍彰显了管理层对公司未来增长具有较强信心；同时此次股权激励基本覆盖了公司高管以及中层管理、技术人员，其将有力推动员工持续保持积极性并实现长期增长。

　　渠道下沉持续推进，主营长期增长可期

　　随着一二级市场需求渐趋饱和，近期公司逐步开始推进渠道下沉一方面，公司将部分区域市场重新切割并引入新的一级经销商，此举使得经销商渠道下沉动力较此前明显增强；另一方面，公司积极推进经销商改制，使得核心员工以及部分二级经销商逐步持有一级经销商部分股权，该措施有望使得经销商团队凝聚力明显增强；我们认为随着渠道下沉战略的持续推进，市场空间巨大的三四线城市需求释放有望推动公司实现持续增长。

　　看好成长确定性，给予推荐评级

　　尽管地产下滑对厨电行业整体负面影响较大，不过目前公司产品销售仍以一二级市场为主，而通过渠道下沉未来公司三四线城市销售有望迎来快速提升，我们认为具备高端品牌属性同时渠道持续扩张背景下公司将穿越行业周期实现持续增长；长期来看，相对其他家电行业而言，目前厨电行业格局极度分散，而在公司多渠道、多品牌战略驱动下，行业有望迎来加速整合，看好公司长期成长性，预计公司14、15年EPS分别为1.69、2.23元，对应目前股价PE分别为 18.94、14.32倍，给予推荐评级。

　　方正证券 吴东炬
（个股频道）