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　　恒瑞医药创新、国际化两大战略渐次发力。  找到一个比较好的比较安全的投资方式，是我们在这里需要发现一个非常需要。我们了解的问题就是对在线配资平台来说，他们所面向的对象并不是我们的操作着，而且也是我们的投资者，也就是这样说，作为一个在线配资平台来说，他们的一个面向的东西是双方的，配资平台并不简简单单是我们卖东西的人和买东西的人，而是双方都需要进行一定的交流的，这样来说的话，我们是否能够找到一个公平公正比较好的平台是非常重要的问题了。

　　研究机构瑞银证券 日期2014-08-18

　　投资要点

　　事件恒瑞医药公司发布半年报，2014上半年实现营业收入35.1亿元，同比增长18.2%，实现归属母公司净利润7.6亿元，同比增长18.4%。此外，公司1.1类新药阿帕替尼已经进入现场检查，有望于近期获批。除阿帕替尼外，公司另有1个创新药已申报生产，以及11个创新药处于不同的临床阶段。

　　公司Q2单季度实现净利润3.84 亿元，同比增长21%，环比Q1 （同比增长16%）改善 明显。我们估算公司抗肿瘤药仍保持了 10%以上的平稳增长，肿瘤用药、手术用药保持了30%左右的快速增长。

　　公司为国内研发能力最强的制剂企业，拥有各类专业技术人员1200多名，其中有500 余名博士、硕士，48名海归人士，有4人被列入国家千人计划，每年研发投入费用达营业收入10%左右。公司在研的重磅品种1.1类新药阿帕替尼已经进入现场检查，有望于近期获批。阿帕替尼外，公司另有1个创新药已申报生产，以及11个创新药处于不同的临床阶段。我们认为以阿帕替尼获批为起点，公司创新药将进入收获期，未来每年都将有1-2个创新药上 市，对公司业绩增长以及估值水平提供有力支撑。

　　国际化与创新一起构成公司发展的两大战略，近年来公司伊立替康、奥沙利、来曲唑已通过海外认证，另有环磷酰胺、七氟烷正在注册过程中，其中环磷酰胺尤其值得期待作为短缺品钟，美国市场目前仅有一家企业生产，市场规模在 3 亿美元左右。我们预计公司环磷酰胺下半年将通过FDA认证，明年即可实现可观销售，成为公司制剂出口业务在美国率先取得突破的品种。

　　投资建议业绩增速拐点进一步确认，目标价40.9元，重申买入评级随着中报公布，公司业绩增速拐点进一步得到确认，我们14-16年预测EPS为1.00/1.22/1.52 元（不含非经常损益）。

　　投资风险我们认为恒瑞医药的主要风险在于1、新药研发进程中的不确定，获批时间低于预期；2、新品种的推广进度可能慢于预期。

　　投资者可以关注恒瑞医药的变化趋势，从而进行有利投资。
（个股频道）